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地王潮的背后:这次有何不同?
中国金融四十人论坛特邀研究员 伍戈 [ 2016-07-14 ] 共有0条点评

提要:

  1.2016年以来,我国的一、二线重点城市已涌现出历史上最多的地王数量,这次“地王潮”来得比往年更为猛烈。通过对比历次地王潮的宏观背景、土地供求以及拿地主体等,我们可以发现地王潮背后折射出来的宏观经济信息及其预示意义。

  2.从宏观经济环境来看,历次地王潮的高点几乎都对应着同期M1增速的峰值和实际利率的相对底部。可见地王潮涌现的必要条件似与流动性的相对充裕有关,流动性状况对于地王涌现频率的影响十分显著。

  3.从土地市场的供需来看,地王潮期间的土地供应都显得相对不足。当前一、二线重点城市建设用地逐步减少,土地资源稀缺性不断凸显,土地财政不可持续性日益明显。未来土地的供需矛盾或将进一步尖锐,传统的土地供应方式以及地方财政发展模式亟需改革。

  4.从拿地主体来看,历次地王潮中国企都占据着重要的地位,并且近年来呈现出占比逐步提升的特点。尽管所谓的“央企为了维护房地产牌照而大规模购地”并不是引发此次地王潮的主要原因,但拿地主体的“国进民退”现象却值得我们高度关注。

  5.历次地王潮高点的出现一般预示着房地产景气度见顶回落。站在目前时点,如果后期地王出现的频率相对下降,那么6月份很可能就是本次地王潮的高点,这或将对下半年的房地产价格以及房地产投资有一定的前瞻性指示意义。

 

报告全文: 地王潮的背后:这次有何不同?

 

(作者伍戈系CF40·青年论坛召集人、华融证券首席经济学家。本文为作者向中国金融四十人论坛独家供稿,未经许可不得转载。)


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